Как xStocks работают на самом деле: от реального актива до TON-жетона

В этой статье мы разберём, что именно происходит между привычным тикером с традиционных рынков и xStocks, который в итоге появляется в вашем TON-кошельке. Мы посмотрим, кто выпускает эти инструменты, кто хранит базовые активы, как на практике работает идея обеспечения 1:1, как всё это превращается в стандартный жетон в сети TON и что это означает для вас как пользователя DeFi.

💡 xStocks — это ончейн-инструменты в сети TON, которые отражают динамику выбранных рыночных активов. Они обеспечены в соотношении 1:1 реальными позициями в традиционной финансовой системе, находящимися в регулируемом хранилище, в то время как ончейн-представление вы держите напрямую в своём TON-кошельке.

Со стороны пользователя на STON.fi процесс выглядит просто:

• вы подключаете TON-кошелёк;
• выполняете обмен на xStocks на STON.fi;
• соответствующий жетон появляется в балансе в течение нескольких секунд и остаётся под вашим контролем в вашем кошельке.

За этим простым пользовательским опытом скрывается серьёзная инфраструктура

Как всё устроено

В упрощённом виде архитектура выглядит так:

• Базовый актив. Сначала выбирается референсный актив из традиционных рынков: крупная компания, широкий рыночный набор, секторальная корзина, краткосрочный доходный инструмент и т.д.
• Эмитент. Backed Finance создаёт регулируемый продукт, который следует за стоимостью выбранного базового актива и полностью обеспечен им. Это можно представить как «обёртку», связывающую одну единицу экспозиции с конкретным набором реальных позиций.
• Кастодиан. Реальные инструменты хранятся на счетах лицензированного кастодиального банка в Швейцарии. Кастодиан отвечает за хранение в рамках местного регулирования; Backed — за дизайн продукта и его жизненный цикл.
• Ончейн-представление. Backed выпускает блокчейн-токены (bTokens), которые соответствуют единицам этого продукта. Изначально они существуют в EVM-сети, но с самого начала спроектированы с расчётом на интеграцию в DeFi.

В итоге цепочка выглядит так:

Традиционный актив → регулируемый продукт → bToken в исходной сети → обёрнутое представление в TON → xStocks в виде TON-токена (жетона) в вашем кошельке

STON.fi в техническом контексте интегрируется на финальном слое этой схемы. Платформа не является эмитентом, кастодианом или хранителем базовых активов, а предоставляет доступ к ончейн-жетону и обеспечивает маршрутизацию обменов.

Как обеспечивается соответствие между стоимостью и обеспечением

Для работоспособности модели должны выполняться два условия:

• Экономическая динамика: ончейн-единица должна отражать движение базового рынка.
• Реальное покрытие: реальных активов должно быть достаточно для обеспечения всех выпущенных токенов.

Источники цен

Backed использует независимые ценовые источники для базовых активов, чтобы DeFi-протоколы не зависели от единственного источника данных или ручного обновления. Это означает, что:

• цены агрегируются из нескольких традиционных торговых площадок;
• сеть оракулов регулярно передаёт эти данные в блокчейн;
• смарт-контракты используют их для расчета курсов при обменах и других операциях.

Пользователю не важно, кто именно обновляет данные. Важно, что ценовая информация не берётся из одного источника.

Подтверждение резервов (Proof of Reserves)

Контроль обеспечения осуществляется через отдельный механизм :

• Backed и кастодиальный партнёр поддерживают офчейн-позиции, которые должны обеспечивать выпущенные токены;
• независимый аудитор имеет доступ «только для чтения» к соответствующим счетам и внутренним данным;
• данные о резервах публикуются в отдельном ончейн-фиде (Proof of Reserves);
• протоколы могут автоматически сопоставлять объём токенов в обращении с фактическим обеспечением.

Если объём резервов когда-либо отклоняется от требуемого, протоколы, которые учитывают эти фиды, могут автоматически приостановить интеграцию или скорректировать своё поведение. Это не убирает доверие полностью, но делает сбои сложнее скрыть и проще обнаружить.

Если объём резервов отклоняется от нормы, работающие с фидами протоколы способны автоматически приостановиться или скорректировать поведение. 

Как bToken превращается в жетон (TON-токен)

Преобразование bToken (токена Backed в исходной сети) в xStocks в TON происходит по стандартной схеме моста и обёртывания:

• мост блокирует или помещает исходный bToken в эскроу в его нативной сети;
• в ответ выпускается соответствующее представление в сети TON;
• в TON это реализуется как жетон (стандарт взаимозаменяемых токенов TON), который включает:
  • мастер-контракт, описывающий актив;
  • индивидуальные jetton-wallet-контракты пользователей, которые хранят балансы и обрабатывают переводы.

Далее STON.fi:

• подключает этот жетон к своему маршрутизатору Omniston;
• отображает его в интерфейсе как xStocks, доступные для обмена;
• после успешного обмена транзакция внутри протокола отправляет жетоны в ваш кошелёк.

С точки зрения пользователя вы не взаимодействуете напрямую с бриджами или исходными сетями. Вы видите имя и тикер, выполняете обмен, и в кошельке появляется привычный TON-актив.

Подводя итоги

Если объединить все уровни, получается следующая цепочка:

• традиционная регулируемая структура, удерживающая реальные позиции;
• токенизированный слой с ценовыми фидами и доказательством резервов;
• отображение в сети TON в виде стандартного жетона;
• доступ через некастодиальный интерфейс, которым вы уже пользуетесь.

В результате ценовая экспозиция традиционных рыночных активов становится таким же ончейн-элементом, как и любой другой актив в DeFi, который можно хранить, обменивать и использовать в протоколах прямо из TON-кошелька без посредников и без потери контроля.

⚠️ xStocks недоступны для граждан и резидентов Соединённых Штатов Америки, любых государств–членов ЕС/ЕЭЗ, Соединённого Королевства, Канады, Австралии, Бельгии, а также любых иных юрисдикций, в которых доступ к токенизированным финансовым инструментам и активам ограничен или запрещён.