В этой статье мы разберём, что на самом деле означает подтверждение резервов (Proof of Reserves, PoR), как этот механизм работает для xStocks, и почему он надежнее любых обещаний полного обеспечения. По порядку осветим, что даёт PoR и чего он не гарантирует.
Что такое proof of reserves
Когда кто-то говорит: «этот токен обеспечен 1:1», у вас, по сути, есть два варианта:
- поверить этим словам;
- посмотреть на цифры.
ℹ️ Механизм подтверждения резервов, или Proof of Reserves (PoR), как раз автоматизирует возможность посмотреть на цифры:
- он связывает количество токенов, существующих ончейн
- с объёмом реальных активов, находящихся на хранении офчейн
- через независимые проверки и ончейн-фиды.
Вместо ежегодного PDF-отчёта вы получаете машиночитаемый сигнал, который смарт-контракты и пользователи могут проверить в любой момент.
Для xStocks это особенно важно, потому что каждая единица позиционируется как:
- токен в сети TON,
- привязанный к регулируемому продукту на стороне эмитента,
- обеспеченный реальными позициями, находящимися у лицензированных кастодианов.
PoR — это механизм, который позволяет регулярно проверять, насколько это описание соответствует действительности.
Как работает подтверждение резервов для xStocks
Если абстрагироваться от конкретных названий, архитектура сводится к следующему:
- Базовый уровень. Backed Finance создаёт регулируемый продукт, который следует за выбранным традиционным рыночным активом и описывается как полностью обеспеченный этим активом.
- Кастодиальное хранение. Реальные позиции хранятся у лицензированных кастодианов в Швейцарии, в рамках местного законодательства.
- Ончейн-представление. Backed выпускает токены в исходной сети (bTokens), соответствующие единицам этого продукта. Пользователи STON.fi в итоге видят их обёрнутое представление в виде xStocks в сети TON.
- Мониторинг резервов. Backed интегрировал Chainlink Proof of Reserve, который отслеживает обеспечение этих токенов и автоматически публикует данные ончейн.
ℹ️ STON.fi не управляет системой резервов и не хранит базовые активы. Протокол, как и все остальные участники экосистемы, опирается на эмитента, кастодианов и PoR-фиды, и сосредоточен на маршрутизации некастодиальных обменов в соответствующие жетоны TON.
Какую роль играет Chainlink PoR?
В контексте xStocks Chainlink Proof of Reserve выполняет три функции:
- Сбор офчейн-данных. Аудиторская компания и эмитент через attestation-API предоставляют данные о том, сколько базовых активов удерживается и сколько токенов находится в обращении.
- Вывод данных в ончейн. Ноды сети оракулов Chainlink получают эту информацию и публикуют её в PoR-фидах в публичной сети. Эти фиды показывают в цифрах соотношение резервов и выпущенных токенов.
- Использование в смарт-контрактах. Смарт-контракты могут читать эти фиды и встраивать их в свою логику, например разрешать выпуск только при достаточном обеспечении или автоматически отключать интеграции, если покрытие падает ниже порога.
Результатом становится постоянно обновляемое и поддающееся проверке соответствие между объёмом токенов и реальным обеспечением.
Подтверждение резервов vs маркетинговый слоган
На слайде фразы «обеспечено 1:1» и «proof of reserves» могут выглядеть одинаково, но в действительности они означают разные вещи. Вот в чём разница:
| Параметр | Маркетинговый слоган | Подтверждение резервов |
| Доказательство | Фраза в блоге, на сайте или в FAQ | Данные кастодианов и учётных систем, выведенные через API и оракулы |
| Частота проверки | Когда эмитент решит обновить | Постоянное или автоматическое обновление ончейн-данных |
| Кто осуществляет контроль | Те же, кто выпускает токен | Независимые аудиторы + децентрализованная сеть оракулов |
| Машиночитаемость | Нет | Данные доступны для смарт-контрактов |
В случае с xStocks принципиально важно, что обеспечение выходит за рамки маркетинговых обещаний.
- Backed заявляет обеспечение в соотношении 1:1 реальными активами у лицензированных кастодианов.
- Chainlink PoR и механизмы аттестаций позволяют проверить, сохраняется ли это обеспечение со временем.
Ограничения Proof of Reserves
Не стоит питать иллюзий, подтверждение резервов — не волшебная таблетка. В критических обзорах, составленных аудиторами и консультантами, выявляются следующие ограничения:
- Ограниченный временной срез. PoR отражает состояние резервов в определённые моменты. Если между обновлениями происходит что-то серьёзное, фиды могут временно отставать от реальности.
- Неполная картина обязательств. PoR фиксирует наличие активов, но не учитывает скрытые обязательства или юридические нюансы.
- Узкий фокус. PoR не оценивает всю инфраструктуру эмитента, его бизнес-логику или качество управления рисками.
- PoR не заменяет регулирование и здравый смысл. Для регуляторов подтверждение резервов — это дополнительный уровень проверки, а не замена институциональных механизмов.
Корректный вывод таков: PoR делает проблемы с резервами заметнее и сложнее для сокрытия, но не лишает систему рисков.
Подводя итоги
В случае xStocks на STON.fi важно сложить в голове понятную схему:
- вы получаете ценовую экспозицию к традиционным рыночным активам через токен в сети TON;
- каждая единица должна быть обеспечена реальными активами в регулируемом хранилище;
- эмитент использует Proof of Reserves, чтобы это можно было проверить;
- STON.fi подключается к этой инфраструктуре, не становясь посредником: активы существуют как жетоны в вашем кошельке, а PoR-данные находятся в публичном доступе.
Маркетинг может рассказывать любую историю. Proof of Reserves показывает, насколько эта история совпадает с реальностью.
⚠️ xStocks недоступны для граждан и резидентов Соединённых Штатов Америки, любых государств–членов ЕС/ЕЭЗ, Соединённого Королевства, Канады, Австралии, Бельгии, а также любых иных юрисдикций, в которых доступ к токенизированным финансовым инструментам и активам ограничен или запрещён.
